發(fā)行企業(yè)債資質(zhì)

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2024-10-10 10:30:39
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內(nèi)容摘要：企業(yè)債發(fā)行資質(zhì)的要求企業(yè)債發(fā)行資質(zhì)有以下要求：主體資質(zhì)：須為境內(nèi)非金融類(lèi)企業(yè)法人，具備健全且運(yùn)行良好的組織機(jī)構(gòu)。成立時(shí)間需滿3年。...

各類(lèi)資質(zhì)· 許可證· 備案辦理

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企業(yè)債發(fā)行資質(zhì)的要求

企業(yè)債發(fā)行資質(zhì)有以下要求：

主體資質(zhì)：
- 須為境內(nèi)非金融類(lèi)企業(yè)法人，具備健全且運(yùn)行良好的組織機(jī)構(gòu)。
- 成立時(shí)間需滿3年。
- 近3年無(wú)重大違法違規(guī)行為。
- 前次債券已募足，未擅自改變前次債券募集資金用途，且已發(fā)行債券或其他債務(wù)未違約或延遲支付本息。
- 主體評(píng)級(jí)不低于AA-，且債項(xiàng)評(píng)級(jí)不低于AA。
財(cái)務(wù)指標(biāo)：
- 具有合理的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)和正常的現(xiàn)金流量。資產(chǎn)負(fù)債率需參考發(fā)改辦財(cái)金1327號(hào)文規(guī)定，不符合的須提供擔(dān)保措施。
- 政府類(lèi)應(yīng)收款占凈資產(chǎn)比例方面，主體AA-原則上不超過(guò)40%；AA及以上不超過(guò)60%。
- 補(bǔ)貼收入比例方面，補(bǔ)貼與營(yíng)業(yè)收入比例不超過(guò)3:7，但軌道交通建設(shè)平臺(tái)不作此要求。
- 近3年連續(xù)盈利（合并口徑和母公司口徑的凈利潤(rùn)，取孰高）。
- 近3年平均可分配利潤(rùn)（合并口徑和母公司口徑的凈利潤(rùn)，取孰低）足以支付企業(yè)債券1年的利息（但主體AAA發(fā)行可續(xù)期債有利息遞延條款的不作此要求）。
募投項(xiàng)目：
- 資金投向需符合國(guó)家宏觀調(diào)控政策和產(chǎn)業(yè)政策的項(xiàng)目建設(shè)。
- 項(xiàng)目類(lèi)型不得是公益性項(xiàng)目，收入需來(lái)自市場(chǎng)化銷(xiāo)售或運(yùn)營(yíng)收入。
- 項(xiàng)目法人原則上應(yīng)為發(fā)行人自身或其控股子公司。
- 項(xiàng)目進(jìn)度為在建或擬建項(xiàng)目。
- 用于募投項(xiàng)目的債券資金，占債券規(guī)模至少60%，且不超過(guò)募投項(xiàng)目總投資的70%。
- 補(bǔ)貼收入不得超過(guò)總收入的50%，建設(shè)期不得補(bǔ)貼，涉及跨年項(xiàng)目須列入中期財(cái)政規(guī)劃并實(shí)施三年滾動(dòng)管理。
- 債券存續(xù)期內(nèi)，項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)性收益須覆蓋用于項(xiàng)目建設(shè)部分的債券利息（除了項(xiàng)目收益?zhèn)氈鹉旮采w本息），項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期內(nèi)，覆蓋項(xiàng)目總投資。其中，暫不做收益覆蓋要求的包括以下3種情況：① 省級(jí)棚戶區(qū)；② 國(guó)家級(jí)高速公路；③ 主體AA+及以上的省會(huì)城市或計(jì)劃單列市的軌道交通項(xiàng)目（地鐵、鐵路等）或一段連接省會(huì)城市或計(jì)劃單列市的城際鐵路。

如何判斷企業(yè)具備發(fā)行企業(yè)債的資質(zhì)

判斷企業(yè)是否具備發(fā)行企業(yè)債的資質(zhì)，主要依據(jù)以下方面：

主體資質(zhì)方面，要確認(rèn)企業(yè)為境內(nèi)非金融類(lèi)企業(yè)法人，組織機(jī)構(gòu)健全且運(yùn)行良好，成立滿3年，近3年無(wú)重大違法違規(guī)行為，前次債券合規(guī)且已發(fā)行債券或其他債務(wù)無(wú)違約或延遲支付本息，同時(shí)主體和債項(xiàng)評(píng)級(jí)符合要求。
財(cái)務(wù)指標(biāo)上，需考察資產(chǎn)負(fù)債率、政府類(lèi)應(yīng)收款占凈資產(chǎn)比例、補(bǔ)貼收入比例、連續(xù)盈利情況、平均可分配利潤(rùn)能否支付企業(yè)債券1年的利息等，各項(xiàng)指標(biāo)需符合相關(guān)規(guī)定。
對(duì)于募投項(xiàng)目，要審查資金投向、項(xiàng)目類(lèi)型、項(xiàng)目法人、項(xiàng)目進(jìn)度、資金規(guī)模、收入結(jié)構(gòu)以及收益覆蓋等是否滿足要求。
還需關(guān)注企業(yè)的申報(bào)時(shí)點(diǎn)，通道內(nèi)只能有一只企業(yè)債在審，前一只發(fā)行完后才能申報(bào)新一只。

發(fā)行企業(yè)債資質(zhì)的審核流程

企業(yè)債發(fā)行資質(zhì)的審核流程主要包括以下環(huán)節(jié)：

證券交易所受理發(fā)行人申請(qǐng)并進(jìn)行發(fā)行上市審核。證券交易所受理發(fā)行人注冊(cè)申請(qǐng)后，主要通過(guò)向發(fā)行人提出審核問(wèn)詢、判斷發(fā)行人是否符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求。
審核過(guò)程中，發(fā)行人及其控股股東、實(shí)際控制人、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員等作出公開(kāi)承諾的，應(yīng)當(dāng)在募集說(shuō)明書(shū)等文件中披露。
上海證券交易所等交易場(chǎng)所會(huì)對(duì)相關(guān)規(guī)則進(jìn)行修訂和完善，規(guī)范公司債券（含企業(yè)債券）發(fā)行上市審核工作，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，保護(hù)投資者合法權(quán)益。
中國(guó)證監(jiān)會(huì)會(huì)對(duì)債券監(jiān)管司公開(kāi)發(fā)行公司（企業(yè)）債券審核工作流程及申請(qǐng)企業(yè)情況予以公示，包括申請(qǐng)企業(yè)的名稱(chēng)、注冊(cè)地、所屬行業(yè)、股票代碼（如有）、主承銷(xiāo)商、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、審核進(jìn)度、備注等信息，且申請(qǐng)企業(yè)情況每周更新一次。

影響企業(yè)債發(fā)行資質(zhì)的因素

影響企業(yè)債發(fā)行資質(zhì)的因素眾多，主要包括以下方面：

主體資質(zhì)方面，企業(yè)的成立時(shí)間、是否存在重大違法違規(guī)行為、組織機(jī)構(gòu)的健全和運(yùn)行狀況等都會(huì)產(chǎn)生影響。
財(cái)務(wù)狀況是關(guān)鍵因素，包括資產(chǎn)負(fù)債率、政府類(lèi)應(yīng)收款占凈資產(chǎn)比例、補(bǔ)貼收入比例、盈利的連續(xù)性以及可分配利潤(rùn)能否覆蓋債券利息等指標(biāo)，若不符合要求可能影響發(fā)行資質(zhì)。
募投項(xiàng)目的情況也至關(guān)重要，如資金投向是否符合政策、項(xiàng)目類(lèi)型是否合規(guī)、項(xiàng)目法人的資格、項(xiàng)目進(jìn)度、資金規(guī)模和收益覆蓋等，不符合規(guī)定可能導(dǎo)致發(fā)行受阻。
企業(yè)的信用狀況，如是否存在債務(wù)違約或延遲支付本息的記錄，會(huì)對(duì)發(fā)行資質(zhì)產(chǎn)生直接影響。
市場(chǎng)環(huán)境和政策法規(guī)的變化也可能間接影響企業(yè)債的發(fā)行資質(zhì)，例如宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、金融政策調(diào)整等。

不同行業(yè)發(fā)行企業(yè)債資質(zhì)的差異

不同行業(yè)在發(fā)行企業(yè)債資質(zhì)方面存在一定的差異：

對(duì)于一些傳統(tǒng)行業(yè)，如制造業(yè)、能源業(yè)等，可能更注重企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模、盈利能力和償債能力等方面的指標(biāo)。
新興行業(yè)，如科技行業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)等，可能會(huì)在技術(shù)創(chuàng)新能力、市場(chǎng)前景等方面有更高的要求。
對(duì)于產(chǎn)業(yè)債，行業(yè)屬性不同，關(guān)注的指標(biāo)也不同。例如，對(duì)于央企，關(guān)注點(diǎn)包括控股股東是否為國(guó)資委、財(cái)政部，是央企集團(tuán)本身還是旗下子公司，子公司所處層級(jí)，發(fā)行人所經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)是集團(tuán)的核心業(yè)務(wù)還是邊緣業(yè)務(wù)等；對(duì)于地方國(guó)企，重點(diǎn)關(guān)注發(fā)行人所經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)對(duì)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)、稅收、就業(yè)的影響，在當(dāng)?shù)卣w系下的地位，經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的區(qū)域壟斷或競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，以及股東支持力度、企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、對(duì)外擔(dān)保、訴訟事項(xiàng)等因素；對(duì)于民營(yíng)企業(yè)，信用風(fēng)險(xiǎn)分析要更加全面細(xì)致，不僅要分析企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)情況，還要分析企業(yè)的內(nèi)部管理和實(shí)際控制人情況。