整車生產(chǎn)資質(zhì)估值分析報(bào)告

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2024-11-06 10:43:29
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內(nèi)容摘要：整車生產(chǎn)資質(zhì)估值方法整車生產(chǎn)資質(zhì)的估值方法多種多樣。在成長(zhǎng)早期，車企尚未實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定盈利，可以采用基于收入的估值方法（市銷率 P/S）...

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整車生產(chǎn)資質(zhì)估值方法

整車生產(chǎn)資質(zhì)的估值方法多種多樣。在成長(zhǎng)早期，車企尚未實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定盈利，可以采用基于收入的估值方法（市銷率 P/S）、基于自由現(xiàn)金流估值方法（市現(xiàn)率 P/FCF），比如賽力斯和蔚小理。傳統(tǒng)汽車股估值法以 PE 和 PB 為主，傳統(tǒng)汽車企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與盈利較為穩(wěn)定，按照國(guó)際慣例，中國(guó)汽車整車過(guò)去多采用 PB、PE 進(jìn)行估值。新時(shí)代汽車股估值方法將更加多元，未來(lái)可能是 PS 或者更多方式，如市盈率估值法、PEG 估值法、市凈率估值法、市現(xiàn)率、P/S 市銷率估值法、EV / Sales 市售率估值法、RNAV 重估凈資產(chǎn)估值法、EV/EBITDA 估值法、DDM 估值法、DCF 現(xiàn)金流折現(xiàn)估值法、NAV 凈資產(chǎn)價(jià)值估值法等。

整車生產(chǎn)資質(zhì)估值影響因素

整車生產(chǎn)資質(zhì)的估值受到多種因素的影響。

經(jīng)濟(jì)周期：汽車作為重要的可選消費(fèi)品，與宏觀經(jīng)濟(jì)冷暖有顯著的相關(guān)性。從中長(zhǎng)期數(shù)據(jù)來(lái)看，宏觀經(jīng)濟(jì)偏暖時(shí)汽車消費(fèi)需求旺盛，宏觀經(jīng)濟(jì)遇冷時(shí)汽車消費(fèi)需求下降。
政策周期：國(guó)家發(fā)改委發(fā)布的《汽車產(chǎn)業(yè)投資管理規(guī)定》等政策的變化會(huì)對(duì)整車生產(chǎn)資質(zhì)的估值產(chǎn)生影響。
行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)：隨著資本進(jìn)駐汽車市場(chǎng)，“造車新勢(shì)力”的發(fā)展情況以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局的變化會(huì)影響估值。
企業(yè)自身發(fā)展：包括企業(yè)的銷售收入穩(wěn)定性、利潤(rùn)情況、技術(shù)創(chuàng)新能力等。

整車生產(chǎn)資質(zhì)估值案例分析

以游俠汽車為例，其量產(chǎn)車型從未落地，但前三輪融資就拿到了億美元，估值超過(guò) 30 億美元。賽麟汽車的實(shí)際控制人王曉麟從美國(guó)收購(gòu)賽麟品牌后，在 2014 年把它引入中國(guó)，通過(guò)一系列包裝，獲得了來(lái)自具有政府背景的南通嘉禾的 66 億元融資。2019 年，賽麟在鳥(niǎo)巢高調(diào)亮相，雖名為超跑品牌，但其實(shí)際產(chǎn)品卻只有一款低速電動(dòng)車。最終賽麟的實(shí)際控制人王曉麟因?yàn)闁|窗事發(fā)逃到美國(guó)，該項(xiàng)目最終被作價(jià) 23 億元拍賣。類似的事情在當(dāng)時(shí)并不少見(jiàn)，財(cái)政部曾在 2016 年曝光了五家新能源汽車企業(yè)意圖騙取國(guó)家對(duì)新能源汽車的財(cái)政補(bǔ)貼，涉案金額超過(guò) 19 億元，輿論嘩然。因此，加強(qiáng)對(duì)新能源汽車創(chuàng)業(yè)企業(yè)的審查和資質(zhì)管理，在當(dāng)時(shí)是很有必要的。

整車生產(chǎn)資質(zhì)估值行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)

工信部出臺(tái)了一系列關(guān)于汽車生產(chǎn)企業(yè)及產(chǎn)品準(zhǔn)入管理的規(guī)定，如《商用車生產(chǎn)企業(yè)及產(chǎn)品準(zhǔn)入管理規(guī)則》《道路機(jī)動(dòng)車輛生產(chǎn)企業(yè)及產(chǎn)品準(zhǔn)入管理辦法》《新能源汽車生產(chǎn)企業(yè)及產(chǎn)品準(zhǔn)入管理規(guī)定》《乘用車生產(chǎn)企業(yè)及產(chǎn)品準(zhǔn)入管理規(guī)則》等，這些規(guī)定對(duì)于整車生產(chǎn)資質(zhì)的管理和規(guī)范起到了重要作用。

整車生產(chǎn)資質(zhì)估值數(shù)據(jù)分析

據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2023 3000 萬(wàn)輛，分別為萬(wàn)輛和萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng) %和 12%，其中，出口 491 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 58%，有望成為世界第一汽車出口國(guó)。艾媒年報(bào)解析顯示，2023 年中國(guó) A 股汽車上市企業(yè)總營(yíng)收達(dá)到千億元，歸屬母公司凈利潤(rùn)共計(jì) 億元。