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不知道是不是皮包公司，但是好像新大鑫源鑫宏的幾棟樓都是他們的。
那么說實話，是很可憐的。 .
被這只股票殺死。
2008年馬云聲稱要改變銀行業(yè)的時候，受夠了在營業(yè)廳排隊做生意的普通老百姓雙手贊成。
過去十年，銀行業(yè)確實發(fā)生了翻天覆地的變化。一方面，這與支付寶、支付寶等第三方支付的便捷性和人性化有關(guān)，但另一方面，銀行業(yè)積極接受移動互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型。
可能具體到哪家銀行，不一定是活躍的，但從央行主導(dǎo)的整個行業(yè)來看，無論是二維碼支付的受理、網(wǎng)絡(luò)的建立、數(shù)字人民幣的發(fā)行，都是銀行業(yè)積極推動。
馬云的話只能聽半信半疑，尤其是在試圖挑戰(zhàn)監(jiān)管的時候。如果不是包商銀行的暴風(fēng)雨，我們還不知道監(jiān)管資本的缺乏會給銀行業(yè)帶來什么影響。
隨著金融機構(gòu)監(jiān)管力度的加強，一些中小銀行放慢了上市步伐，比如苦苦掙扎四年的廈門農(nóng)商銀行。
證監(jiān)會披露的上交所主板申請首次公開發(fā)行公司基本信息表顯示，廈門農(nóng)商行已收到撤回申請。這意味著該銀行已經(jīng)撤回了IPO計劃。
廈門農(nóng)商行表示，該行此次調(diào)整上市方案是基于股權(quán)優(yōu)化的目的，擬利用調(diào)整期重點梳理優(yōu)化股權(quán)，為下一步打好基礎(chǔ)。穩(wěn)步發(fā)展，重新申請上市。
為什么要優(yōu)化股權(quán)？
于是，星空君開公司，研究銀行股權(quán)。
廈門農(nóng)商行的第一大股東是廈門翔宇，是一家知名上市公司。星空君多次分析其資金鏈風(fēng)險；廈門農(nóng)商行的董事會也與多家上市公司有關(guān)。如薛祖云董事，曾任廈門信達董事，現(xiàn)任寧德時代獨立董事。許多董事或歷史董事曾是或現(xiàn)在是廈門信達的董事。廈門信達財報顯示，公司現(xiàn)金流十分緊張。 .
當(dāng)銀行的密切關(guān)聯(lián)方的現(xiàn)金流比較緊張時，銀行的獨立性就值得懷疑了。
一、廈門信達業(yè)績
廈門信達于1997年上市，可以說是A股歷史最悠久的上市公司之一。上市20年來，公司核心業(yè)務(wù)不斷變化，日趨復(fù)雜。在廈門國貿(mào)控股的支持下，多年來，國際貿(mào)易領(lǐng)域的不同業(yè)務(wù)被納入和分拆，形成了公司的報告。表的表現(xiàn)比較奇怪。
在目前的上市體系中，有汽車經(jīng)銷、供應(yīng)鏈和信息技術(shù)三大核心業(yè)務(wù)。
2022年1月18日，公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告，稱2021年凈利潤4000萬，同比增長261。
業(yè)績增長的主要原因有以下三個：
1、在汽車經(jīng)銷板塊，二手車、平行進口車等業(yè)務(wù)經(jīng)營效率同比提升。
2、在供應(yīng)鏈領(lǐng)域，以有色金屬和黑色金屬為核心的供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)體系，實現(xiàn)提質(zhì)增效，提高盈利能力。
3、在信息技術(shù)領(lǐng)域，公司電子標(biāo)簽業(yè)務(wù)和智慧城市業(yè)務(wù)規(guī)模效益同比增長。
數(shù)據(jù)刷新 iFind，映射：詩與星空
更無厘頭的是，公司2021年的年營收有望突破1000億，但公司的凈利潤只有4000萬。
這樣的財務(wù)指標(biāo)結(jié)構(gòu)，與星空君對廈門象嶼的諸多吐槽頗為相似。
公司的實際業(yè)務(wù)也很相似，果然是相關(guān)的兄弟姐妹。
Data Flush iFind，映射：詩歌與星空
公司名義上擁有三大板塊，但實際上98%以上的銷售額來自貿(mào)易。
更讓人難以置信的是，公司三季度報凈利潤5000萬，年報凈利潤4000萬……
第四季度發(fā)生了什么？
二、A股最不起眼的業(yè)務(wù)：交易
如果星空君是老板，可接受的最低毛利率是多少？
作為曾經(jīng)的金融工作者，我們來看看計算，不包括水電費、人工費、運費、資金占用的利息費用、應(yīng)收賬款中的壞賬......
不管怎樣，18歲，然后低位賠錢。
廈門信達的業(yè)務(wù)毛利率是多少？
.
還有折扣。
幾乎可以肯定的是，正常經(jīng)營的業(yè)務(wù)，這樣的毛利率，幾乎可以肯定是錢的損失。
公司每年利息支出超過4億元（2019年可達6億元），銷售費用和管理費用合計約8億元。如此不起眼的毛利率根本無法覆蓋開支，連最基本的運營都難以維持。 .
那么，為什么公司如此努力地做這么大的展位呢？
可能是借錢。公司2021年的長短期借款高達100億以上。
數(shù)據(jù)與iFind齊平，繪圖：詩與星空
借來的錢有相當(dāng)一部分用于購買理財產(chǎn)品。公司理財產(chǎn)品2020年余額在1億左右，但營業(yè)額非常大。總計867億元理財產(chǎn)品（包括結(jié)構(gòu)性存款等），2020年年報尚未出爐，預(yù)計6700億元起步。
試想一家凈利潤只有4000萬的公司，拼命在銀行里過百億甚至上千億。
誰購買了這些金融產(chǎn)品？
公司未在年報中披露，但2019年公司發(fā)布公告揭秘：預(yù)計公司2020年在廈門農(nóng)商的融資業(yè)務(wù)（包括但不限于保函、流動資金）貸款、商業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)）、進口信用證及其子項計費/付款、進口計費/付款、國內(nèi)信用證和其他貿(mào)易融資等），任何時候使用的信用余額不超過13億元;任何時間點的存款業(yè)務(wù)（包括但不限于活期存款、定期存款、通知存款、結(jié)構(gòu)性存款、理財?shù)葮I(yè)務(wù)），最高存款余額不超過13億元。
真的是廈門農(nóng)商行。
這樣，鏈條就清晰了。公司千方百計籌集資金，甚至承擔(dān)了凈利潤十倍以上的巨額利息，然后去廈門農(nóng)商銀行買進理財。
由于很多排名都是基于銷售額，公司巨大的銷售額給公司帶來了許多光榮的稱號：公司被評為中國上市公司500強之一、全球鐵礦石供應(yīng)商20強、中國LED行業(yè)100強照明行業(yè)和中國汽車經(jīng)銷商集團100強。
3.現(xiàn)金流的真相
任何以貿(mào)易為主業(yè)的公司，一般都會陷入現(xiàn)金流困境。
近五年公司經(jīng)營現(xiàn)金流凈額連續(xù)三年為負(fù)，其中2019年為1億。公司經(jīng)營業(yè)績未及時收回現(xiàn)金，很大一部分體現(xiàn)在應(yīng)收賬款，公司應(yīng)收賬款的壞賬率很高。
以公司第一大客戶為例，應(yīng)收賬款占總客戶的比例約為40，壞賬準(zhǔn)備高達一半。問題是，這個客戶也是長期客戶。
壞賬風(fēng)險非常高的客戶必須堅持不懈地處理它。
幫客戶賺錢，給銀行打工，我自己的業(yè)績是難以下咽的。
星空君想了三天三夜，還是不明白這家公司的生意本質(zhì)。
像廈門象嶼、廈門國貿(mào)、廈門建發(fā)，都是供應(yīng)鏈。
把他們定位為廈門的城市商業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施企業(yè)好，肯定賺不了多少錢。
注冊不同行業(yè)的公司/個體戶，詳情會有所差異，為了精準(zhǔn)快速的解決您的問題，建議您向?qū)I(yè)的工商顧問說明詳細(xì)情況，1對1解決您的實際問題。
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