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2022-07-23 09:53:55
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內(nèi)容摘要：謹(jǐn)防好順佳資源炒作“末日行情”——專訪無錫方萬投資有限公司總經(jīng)理陳紹霞紅雜志財(cái)經(jīng)趙康杰10月底以來，殼牌資源再度炒...

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謹(jǐn)防好順佳資源炒作“末日行情”——專訪無錫方萬投資有限公司總經(jīng)理陳紹霞

紅雜志財(cái)經(jīng)趙康杰

10月底以來，殼牌資源再度炒作，ST板塊也受到游資追捧。 “股災(zāi)”以來，嚴(yán)監(jiān)管下打擊殼資炒作的方向是否發(fā)生了變化？本周，無錫方萬投資有限公司總經(jīng)理陳紹霞在接受《紅周刊》專訪時(shí)認(rèn)為，炒殼資源會(huì)扭曲市場(chǎng)估值體系。混亂、財(cái)富分配不公等一系列負(fù)面影響。不過他也表示，目前市場(chǎng)對(duì)殼資源的炒作只是階段性的，并購(gòu)重組政策的“松綁”并沒有給殼資源帶來太大的炒作空間，而逐步的注冊(cè)制也讓殼資源折舊。大勢(shì)所趨。

殼牌資源炒作上演“末日行情”

《紅周刊》：您如何看待恒力實(shí)業(yè)的11塊連接板？

陳少霞：最近關(guān)于好順佳資源的猜測(cè)很多。我認(rèn)為政策調(diào)整導(dǎo)致市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好發(fā)生變化。事實(shí)上，A股市場(chǎng)自年初以來已經(jīng)低迷了半年多，監(jiān)管層可能更擔(dān)心引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。作為救市的“組合拳”，他們?cè)谡邔用孢M(jìn)行了自上而下的調(diào)整。前段時(shí)間，證監(jiān)會(huì)發(fā)布新規(guī)，將IPO被拒企業(yè)的重組上市間隔從此前的3年縮短至6個(gè)月。原來，與重新申報(bào)IPO相比，政策對(duì)借殼上市的要求更嚴(yán)格，而現(xiàn)在兩者是統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，我覺得是正常的。

《紅周刊》：這輪好順佳資源的炒作會(huì)持續(xù)嗎？

陳少霞：我認(rèn)為目前市場(chǎng)對(duì)好順佳資源的炒作是上演的。 “股市崩盤”后，好順佳資源不斷貶值，不少被困。 shell 資源炒作不太可能回到之前的狀態(tài)。

對(duì)于A股市場(chǎng)來說，注冊(cè)制是大勢(shì)所趨。如果科創(chuàng)板注冊(cè)制試點(diǎn)順利進(jìn)行，A股市場(chǎng)其他板塊將發(fā)揮作用。執(zhí)法。在未來實(shí)行注冊(cè)制的背景下，IPO可能不需要排隊(duì)。甚至有可能和香港市場(chǎng)一樣，一天內(nèi)有幾家公司敲鐘上市，殼資源貶值也將成為一大趨勢(shì)。同時(shí)，被拒IPO公司重整上市時(shí)間間隔的調(diào)整與被拒IPO公司重新申請(qǐng)IPO的時(shí)間間隔調(diào)整一致，重整上市標(biāo)準(zhǔn)與IPO上市標(biāo)準(zhǔn)一致，也意味著借殼不再是有融資需求的公司的上市方式。好順佳資源不能和以前一樣賣了。

炒作殼資源扭曲市場(chǎng)估值體系

《紅周刊》：炒作殼資源會(huì)給資本市場(chǎng)帶來哪些負(fù)面影響？

陳少霞：殼資源炒作的負(fù)面影響是扭曲了市場(chǎng)的估值體系和價(jià)格機(jī)制。在正常的股票市場(chǎng)，估值體系是獨(dú)一無二的：在持續(xù)經(jīng)營(yíng)的狀態(tài)下，公司盈利能力強(qiáng)，現(xiàn)金流充裕，能夠持續(xù)為股東創(chuàng)造價(jià)值，這樣的股票是有價(jià)值的。然而，在殼資源被高估的背景下，A股市場(chǎng)存在兩個(gè)估值體系——公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值和殼資源價(jià)值。尤其是小盤股，很大一部分價(jià)值在于其持有的殼資源的價(jià)值。

如果不加以控制，這種炒作可能會(huì)導(dǎo)致一系列負(fù)面影響。首先，很多上市公司的管理層不是忙著做生意，而是忙著玩“忽悠”的重組，符合公司規(guī)模，不減持；其次，還會(huì)導(dǎo)致資本市場(chǎng)資源配置功能的紊亂——整個(gè)市場(chǎng)的估值體系和價(jià)格機(jī)制被扭曲后，價(jià)值與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)脫鉤。因此，好的公司不一定能夠籌集到資金。相反，一些盈利能力較差的公司通過資本運(yùn)作投入了數(shù)十億美元。像全通教育這樣的公司，股價(jià)已經(jīng)漲到幾百元了，公司通過定向增發(fā)的方式募集了很多資金，但是募集的資金并沒有為股東創(chuàng)造價(jià)值，反而毀掉了股東的財(cái)富和帶動(dòng)了整個(gè)市場(chǎng)的投資回報(bào)。率越來越低。

炒作，包括殼資源炒作，也會(huì)導(dǎo)致財(cái)富分配不公。許多沒有能力持續(xù)經(jīng)營(yíng)的公司可能已經(jīng)資不抵債，但減持規(guī)模不減套現(xiàn)數(shù)億元。他們沒有為社會(huì)創(chuàng)造財(cái)富，也沒有為資本市場(chǎng)創(chuàng)造價(jià)值，大股東的收入和貢獻(xiàn)不匹配。他們?cè)诙?jí)市場(chǎng)上調(diào)股價(jià)、減持換取現(xiàn)金后，都是中小投資者，就像當(dāng)初在全通教育買了400多元每股，現(xiàn)在90多元的投資者一樣。他們的財(cái)富蒸發(fā)了。

此外，炒作空殼資源也會(huì)對(duì)IPO造假起到推波助瀾的作用。殼資源的高估值對(duì)未上市公司來說太誘人了。資不抵債的企業(yè)市值至少數(shù)億，這將誘使一些未上市的垃圾企業(yè)不擇手段地尋求上市。因此，只有粉碎了二級(jí)市場(chǎng)對(duì)殼資源的不合理估值，造假上市的直接動(dòng)機(jī)才會(huì)消失。近兩年，隨著殼資源估值不斷下滑，IPO審核嚴(yán)格，不少排隊(duì)的IPO公司會(huì)主動(dòng)撤回上市申請(qǐng)。努力上市后，沒有業(yè)績(jī)，沒有好順佳資源“光環(huán)”的加持，在股市上已經(jīng)不值錢了。