上海1億投資公司注冊(cè)

據(jù)天雁資料顯示，攜程創(chuàng)投(上海)有限公司于6月3日成立，注冊(cè)資本1億元，法定代表人沈杰。公司業(yè)務(wù)范圍包括一般項(xiàng)目:風(fēng)險(xiǎn)投資、投資咨詢、企業(yè)管理，由攜程旅游網(wǎng)絡(luò)科技(上海)有限公司全資擁有，攜程旅游網(wǎng)絡(luò)科技(上海)有限公司是攜程投資(上海)有限公司的全資子公司。

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攜程是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的晴雨表

北京時(shí)間2020年5月29日凌晨，攜程集團(tuán)(納斯達(dá)克代碼:TCOM)公布了未經(jīng)審計(jì)的2020年第一季度財(cái)報(bào)。疫情防控的核心是嚴(yán)格控制人員流動(dòng)和聚集，這自然有悖于旅游業(yè)的本質(zhì)。攜程的財(cái)報(bào)揭示了國(guó)民經(jīng)濟(jì)受損的程度，也讓人嗅到了復(fù)蘇的氣息。

“冬季”已經(jīng)結(jié)束

財(cái)報(bào)顯示，攜程2020年第一季度總營(yíng)收為1億元，同比下降42，而2019年第一季度同比增長(zhǎng)21。

在財(cái)報(bào)公布后的交易日，攜程股價(jià)上漲，收于158億美元。

總體來(lái)看，攜程業(yè)績(jī)受疫情影響程度低于預(yù)期。

在2020年3月19日發(fā)布上一財(cái)年Q4業(yè)績(jī)時(shí)，攜程曾預(yù)測(cè)2020年Q1營(yíng)收下滑45~50。

2020年一季度，攜程三大業(yè)務(wù)收入分別為酒店、交通票務(wù)和跟團(tuán)游，分別為1億元、1億元和1億元，同比分別下降62、50和29。

不出所料，酒店預(yù)訂收入降幅最大。

跟團(tuán)旅游收入下降50比最壞的情況要好得多，主要有兩個(gè)原因:

首先，疫情對(duì)集體旅游的影響存在滯后性。中國(guó)新年旅行團(tuán)可以計(jì)劃多年，由整個(gè)家庭預(yù)期，從來(lái)沒(méi)有取消，除非絕對(duì)必要。此外，1月底2月初境外旅游目的地疫情似乎較為溫和，不少游客產(chǎn)生了“避災(zāi)”心態(tài)。

其次，3月份的團(tuán)體旅游出現(xiàn)了復(fù)蘇的跡象。攜程“旅游復(fù)興V計(jì)劃”上線，全國(guó)都有350個(gè)目的地、500家航空公司和10000家酒店加入了進(jìn)來(lái)。

交通客票業(yè)務(wù)降幅較小，大概是因?yàn)椤胺獬恰睍r(shí)交通部門(mén)已經(jīng)完成了上半年春運(yùn)，各地“復(fù)工”并完成了下半年的小幅收縮。春運(yùn)是中國(guó)人的迫切需求，無(wú)論如何，他們都要回家團(tuán)聚，無(wú)論是早上還是晚上，他們都要離開(kāi)家去工作。

自從攜程推出“老板直播+酒店預(yù)訂”以來(lái)，梁建章的曝光率遠(yuǎn)高于董明珠，最近的11場(chǎng)直播帶來(lái)了近4億的銷售收入。外界都說(shuō)“梁建章三次救了攜程”。第一次是2003年的“非典”，第二次是攜程的轉(zhuǎn)型，第三次是直播。

2020年第二季度，攜程國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)有望收復(fù)失地。但是，海外業(yè)務(wù)的復(fù)蘇，如出境游、郵輪旅游，仍然是一個(gè)很大的變數(shù)。

性格內(nèi)向、不喜歡加入人群的梁建章，在2天的時(shí)間里使用了“橫沖直撞+直播”的節(jié)奏，發(fā)表文章的頻率不降反升，都體現(xiàn)了他的焦慮。幸運(yùn)的是，“冬天”已經(jīng)過(guò)去，一切開(kāi)始復(fù)蘇。

攜程為了自救，梁建章自3月起在全國(guó)各地進(jìn)行了十幾次直播，畫(huà)風(fēng)......因地制宜。

“勒緊腰帶”

2020年一季度，攜程毛利下降至35億元，同比下降，毛利率較2019年一季度下降至。

疫情爆發(fā)以來(lái)，“四大航空公司”都有民航局的“疫情期間退款政策”來(lái)依靠，而10多萬(wàn)家酒店卻沒(méi)有統(tǒng)一的規(guī)則，主要靠良心。因此，OTA酒店受到的取消訂單打擊比航班更大，這是毛利率下降的主要原因。

藍(lán)色的折舊代表毛利，彩色的堆疊欄代表產(chǎn)品費(fèi)用、營(yíng)銷費(fèi)用、管理費(fèi)用，藍(lán)色的“泛色”代表營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。

可以看出，每年的Q4對(duì)于攜程來(lái)說(shuō)都是“苦日子”。2018年Q4營(yíng)業(yè)虧損1億元，2019年Q4取得長(zhǎng)足發(fā)展，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1億元。

通常情況下，Q1容易得多。2018年Q1和2019年Q1分為營(yíng)業(yè)利潤(rùn)不要做十億和十億。但在2020年一季度，公司毛利減少1億元，厲行節(jié)約、控制成本的情況下，營(yíng)業(yè)虧損仍達(dá)1億元。

今年兩會(huì)的政府工作報(bào)告指出，“各級(jí)政府都要勒緊褲腰帶”，“支出安排出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，非緊急非剛性支出削減50以上”。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，攜程Q1開(kāi)始吃緊:產(chǎn)品成本減少1億元，區(qū)間33;市場(chǎng)費(fèi)用減少1億元，區(qū)間38。引人注目的是行政費(fèi)用，增加了1億元，136項(xiàng)不等。這三項(xiàng)費(fèi)用減少了1億元，比去年減少了10。

從百分比來(lái)看，2020年第一季度毛利率同比下降了幾個(gè)百分點(diǎn)。相反，產(chǎn)品費(fèi)用率和市場(chǎng)費(fèi)用率分別上升至36和29，較2019年一季度分別上升5和3個(gè)百分點(diǎn)。因?yàn)椋m然費(fèi)用減少了，但收入減少了42，分母變小了，費(fèi)用比率增加了。

行政事業(yè)費(fèi)為41，比2019年提高了31個(gè)百分點(diǎn)。

攜程將管理費(fèi)用的異常增加解釋為“支付給酒店取消預(yù)訂的12億元壞賬準(zhǔn)備金”?！翱鄢龎馁~準(zhǔn)備，管理費(fèi)用比2019年同期減少了9。”

由于航空公司實(shí)行統(tǒng)一的免費(fèi)退款政策，攜程的未預(yù)定壞賬準(zhǔn)備主要來(lái)自酒店業(yè)務(wù)。

2019年一季度，該業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1億元，到2020年Q1將降至10億元，壞賬準(zhǔn)備達(dá)到12億元，與營(yíng)收持平。取消的可能支付的大概率已“全部應(yīng)收”納入壞賬準(zhǔn)備，不“尾”，符合財(cái)務(wù)審慎原則。

“疫情爆發(fā)以來(lái)，攜程已處理數(shù)千萬(wàn)次取消訂單，涉及交易金額超過(guò)310億元;春節(jié)期間，峰值量達(dá)到正常通話次數(shù)的10倍;”我們的技術(shù)和產(chǎn)品團(tuán)隊(duì)正在不斷更新他們的系統(tǒng)，以實(shí)現(xiàn)自助取消，大約90的酒店和交通取消是在網(wǎng)上完成的。她認(rèn)為，“考慮到消費(fèi)者的權(quán)益和商家的健康發(fā)展，承擔(dān)。社會(huì)責(zé)任與攜程的長(zhǎng)期目標(biāo)是一致的。

截至2020年3月底，攜程的賬面現(xiàn)金和短期投資超過(guò)490億元。“攜程敢于承擔(dān)責(zé)任”。

盡管“生活緊張”，攜程仍發(fā)放了2019年全年年終獎(jiǎng)，一線服務(wù)崗位照常加薪。

與2019年第一季度不同，股權(quán)激勵(lì)的成本顯著降低。2019年Q1，計(jì)入產(chǎn)品費(fèi)用和管理費(fèi)用的股權(quán)激勵(lì)成本分別為1億元和1億元，而2020年Q1分別降至1億元和1億元，分別減少1億元和1億元。受影響最小的是銷售費(fèi)用，減少了20以上。2020年Q1股權(quán)激勵(lì)成本為1億元，較2019年降低3000萬(wàn)元。

2020年Q1營(yíng)業(yè)虧損1億元，剔除股權(quán)激勵(lì)，營(yíng)業(yè)虧損1億元，非常接近壞賬準(zhǔn)備12億元。也就是說(shuō)，在疫情最嚴(yán)重的非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第一季度，攜程實(shí)現(xiàn)了盈虧平衡。

復(fù)蘇看

與電影、民航、汽車制造等大部分行業(yè)相比，旅游產(chǎn)品非常多元化，疫情后恢復(fù)的速度也有很大不同。

自駕游、周邊和自然風(fēng)光旅游將率先恢復(fù)。事實(shí)上，2020年第一季度現(xiàn)有景區(qū)將在采取“限流措施”的前提下復(fù)工。但出境游和團(tuán)游三季度能復(fù)蘇一半是一個(gè)相對(duì)樂(lè)觀的預(yù)測(cè)。

隨著疫情得到控制，預(yù)計(jì)與商務(wù)、探親、休閑旅游相關(guān)的住宿和交易機(jī)票預(yù)訂將迅速增加。

春江暖鴨預(yù)言，在線旅游平臺(tái)作為“大旅游”領(lǐng)域的總上游，無(wú)論哪個(gè)板塊的復(fù)蘇都將提前體現(xiàn)為相關(guān)預(yù)訂量的增長(zhǎng)。作為旅游平臺(tái)的領(lǐng)跑者，攜程是整個(gè)行業(yè)繁榮的晴雨表。

也許2003年SARS后在線旅游的復(fù)蘇值得關(guān)注。那一年，攜程經(jīng)歷了徹底的“復(fù)蘇——復(fù)蘇——反彈”:疫情開(kāi)始緩解，行業(yè)回暖;新確診病例為零，行業(yè)將進(jìn)入復(fù)蘇通道。2019冠狀病毒病后的第一個(gè)關(guān)鍵出行期2003年，也就是“黃金周”，出現(xiàn)了“報(bào)復(fù)性反彈”。

在資本市場(chǎng)上，OTA業(yè)務(wù)的復(fù)蘇將體現(xiàn)在估值修復(fù)上。

受全球疫情蔓延和美國(guó)股市相繼停板等因素影響，攜程股價(jià)大跌。2020年1月17日和3月18日，攜程的收盤(pán)價(jià)分別為美元和美元，下跌了兩個(gè)月。以2019年4月1日收盤(pán)價(jià)為基準(zhǔn)日，以2020年5月29日收盤(pán)價(jià)為60基準(zhǔn)日。

2020年1月17日和3月18日，Bookin的收盤(pán)價(jià)分別為美元和美元，兩個(gè)月下跌40，與攜程類似。以2019年4月1日收盤(pán)價(jià)為基點(diǎn)，以2020年5月29日收盤(pán)價(jià)為基準(zhǔn)日期88，市值修復(fù)進(jìn)度比攜程快。

截至2019年4月1日，攜程市值相當(dāng)于Booking的32;2020年5月29日，攜程市值僅為Booking的24。

攜程的收入主要來(lái)自中國(guó)，而B(niǎo)ooking的收入來(lái)自全球，尤其是歐洲和美國(guó)。隨著中國(guó)疫情防控和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇落后于歐美，攜程與Bookin的市值差距擴(kuò)大，形成價(jià)值洼地。

鳳凰網(wǎng)科技，虎嗅網(wǎng)

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